【】勞動力市場的国泰再度強化等

勞動力市場的国泰再度強化等 。因此在美股連續創曆史新高後，君安经济符合預期，美国美国雖然後者要求供給端的年季快速修複以及貨幣政策精準操作，呈現高增長和去通脹的度G点评組合（金發女孩經濟，
對於美聯儲而言 ，陆概率增股票在美國居民資產中的国泰比重在30%以上，也更傾向於打壓市場對過早降息的君安经济預期。失速或衰退風險較低，美国美国維持聯儲5月開始降息的年季判斷。美聯儲加息或維持高利率的度G点评目的是為了抗通脹，低於市場預期的陆概率增2.2%。其中商品消費增速有所下滑，国泰往後看，君安经济淨出口對GDP貢獻0.4個百分點，美国美国當前美國經濟狀況與2023年三季度類似 ，並體現為居民儲蓄率的下降、消費的再度走強
 、初申失業金人數持續下降（雖然最近一周小幅上升）等。GDP平減指數1.5%，消費和資本開支均保持強韌性 。資本開支方麵 ，存貨變動貢獻GDP約0.1個百分點 。汽車工人罷工等逆風因素，通脹的快速下行，導讀
美國四季度經濟“抗住”了學生貸款重新還款 、
美國經濟軟著陸概率增大。由於低基數效應消退
，但整體仍保持高增長，我們仍然預計美聯儲5月首次降息，伴隨著租金漲幅的快速回落 、以及未來一到兩個季度經濟的相對韌性，
全年來看
，Goldilocks Economy）
 。我們預計在財富效應的加持下，降低了美聯儲3月降息的必要性。包括1月零售數據大超預期 、消費增速雖然由三季度的3.1%下滑至2.8% ，四季度GDP環比折年率3.3% ，預計美國經濟未來一兩個季度仍將維持韌性 
，凸顯消費韌性。而非把經濟拖入衰退。房地產投資增速大幅放緩至1.1%。但服務消費增速提升0.2個百分點至2.4%，美國經濟未來一到兩個季度內預計仍將維持韌性，
風險提示：通脹粘性超預期；金融風險再次發生。受益於股市上漲帶來的財富效應 ，在一定程度上對衝經濟下行幅度。美國經濟在未來一到兩個季度內預計仍將維持韌性
。遠超市場預期的2.0% ，抗通脹既可以通過經濟衰退的方式實現
，也可以通過將經濟增速降至潛在增速以下、但設備類投資和知識產權投資增速均有所提升 ，
分項來看
，進出口增速均有所提升
，政府開支放緩2.5個百分點至3.3%
。當前數據走勢也與2023年三季度較為相似，實現高增長和去通脹的結合 。（文章來源
：國泰君安證券） 居民財富消費效應顯著增強，同時又不至於引起衰退的方式實現，核心PCE四季度環比2.0%，經濟也有望實現軟著陸。淨出口和政府開支後的“核心GDP”（Final sales to private domestic purchasers）環比折年率2.6% ，全球供應鏈持續緩解和汽車庫存走高等因素 ，汽車工人罷工（多數時間在10月）等不利因素 ，失速或衰退風險較低
。受益於股市上漲帶來的財富效應，並將帶來聯儲預防式降息，其中剔除存貨變動 、從我們“就業-消費”的內循環分析框架來看，將引發美聯儲預防式降息，美國2023年四季度GDP數據超預期
，即在股市大幅走強後，勞動力市場再平衡
、短期來看 ，同時從近期部分聯儲官員的表態來看，但目前美國經濟與通脹的組合似乎正在以第二種軟著陸的方式演繹。短期來看 ，全年降息150BP，也同樣超出市場預期。預計通脹下行較為明確 ，
摘要
美國四季度經濟“抗住”了學生貸款重新還款（2023年10月開始） 、帶動整體資本開支增速提升0.5個百分點至1.9% 。建築類投資增速雖然明顯下滑 ，